疫情衝擊拉回換手 超前部署後續行情

近期台股在疫情的衝擊下，5月12日盤中加權指數出現了逾1,400點跌勢，台指期最大跌點更是突破了1,500點，雙雙刷新了歷史紀錄。這樣的重挫自然也引起了市場的恐慌，擔憂自去年3月以來的多頭行情是否已經結束？

其實，筆者於3月的文章中已經提醒過，短期內可能會迎來一波修正走勢。但基於全年主要消費市場經濟持續回穩，與聯準會的寬鬆政策可望延續，資金熱潮暫時還不到退場的時候。國內雖然在疫情迅速爆發後影響了投資信心，但基於國人具有高度的防疫意識，與政府開始施行積極防堵措施，疫情仍可望在一定時間內獲得控制，就目前情況研判對市場僅為短期影響，尚不致構成景氣反轉的要件。在此大基調之下，投資人目前首要的任務就是做好風險控管，降低槓桿、增持現金部位。靜待跌勢徹底止穩，展開下半年的行情。

那究竟下半年有哪些族群值得關注？筆者也已在3月文章中提醒，此時的選股，應以具有長線題材、並同時具有短線爆發力的標的作為首選。第一季部份短線題材的族群技術面上強勢不再，且已有法人出脫持股的跡象，或將沉潛一段時間。投資人不應沉溺於過去的榮景，當重新思考標的，聰明布局。

智能電動車產值看俏 潛藏商機遠勝半導體

隨著5G技術的逐漸成熟、普及，為各大產業打下了良好的基礎。許多產業包含了智能住宅、智能汽車或金融應用等都有發展的空間。而其中，最具爆發力的下世代明星產業，或許將非智能電動車莫屬。

傳統汽車相關產業，在去年產值就已經達到約4兆美元，相當於全世界半導體產值4,420億美元的9倍、智慧型手機產值5,000億美元的8倍，即使兩個產業加起來，都遠不及汽車工業的四分之一。而且，一台電動車的價格動輒上百萬，對於安全性的要求又特別的高，技術門檻遠非其他產業能比，更是傳統汽車所不能比的，相關電動車公司的毛利當然也會更高，未來傳統汽車將有相當大比例轉型為電動車，產值規模自然也會有更大的想像空間。

全球知名的方舟投資(ARK invest) 稍早出具報告表示，至2025年前，全球電動車年均複合成長率(CAGR)高達82％，從現在開始就已經進入了商機最快速發酵的階段。國際會計師事務所Deloitte同樣指出消費者購買電動車意願提高，2030年全球每賣出三台車，其中就有一台是純電動車，並且提到傳統內燃機引擎銷售高峰期已過，顯然未來10年將會是電動車全力攻佔市場的關鍵時刻。據報告研究指出，在疫情重挫全球車市之後，預計最快要到2024年才能回復到原先的市場規模，但全球電動車銷量在今年卻還是逆勢成長，預估將上看250萬輛，按照這樣的增長率來估算，到了2025年可能將達到1,120萬輛，而到2030年則會來到3,110萬輛，成長力道驚人！

各國凝聚減碳共識 政府扮演關鍵推手

基於電動車所需基礎設施與傳統汽車差異甚大，想要快速普及政府勢必要加大參與的力度。美國總統拜登的就任無疑的加速了此一進程的推展。甫上任即推出逾2兆美元的基礎建設計畫，其中規劃如汽車運輸工業、環保、能源轉型等革新計畫，甚至直接補貼電動車產業1,740億美元的資金，並包括投資150億建設50萬個公用充電樁(是美國加油站數量的4倍)；為新能源購車者提供消費返點(總計1,000億美元)；將65萬輛美國政府用車、47.5萬輛校車替換成新能源等措施，顯見其扶植美國國內電動車產業的決心。

除了加大基礎建設投入外，美國也同步陸續頒布汰換傳統汽車的禁令。加州篩先全美宣布自2035年起不得銷售由汽、柴油驅動的新車，以對抗氣候變遷和嚴重空汙。

電動車銷量增速最快的歐洲則是明令10年內碳排放量需減少4成，英國自2030年起禁售汽、柴油新車，比原定時間提前五年，凸顯強生推動綠能革命，在2050年前達到淨零碳排的決心。挪威與荷蘭計劃2025年起禁售汽、柴油新車。瑞典總理洛夫文宣布，2030年起禁售汽油車及柴油車。愛爾蘭、冰島、丹麥也預計2030年禁售燃油車。

在亞洲方面，中國從2015年起就成為全球電動車的領導者，2020年銷售量約120萬量已是全球第一，並訂下2025年生產700萬輛電動車的目標，滲透率要求達到20%。日本將在2030年代中期禁賣汽油車。印尼政府則在2017年宣布，2040年起禁止銷售汽、柴油車。

在全球減碳意識日益高漲，促使政府加大出手干預的狀況下，電動車滲透率可望會有超出預期的表現，也讓相關產業鏈具備中長線題材。

電動車崛起改變汽車工業產業鏈樣貌

過去傳統汽車電子成本佔整車成本的比例在燃油車僅約為15~28%，但純電動車的比例達到65%，電動車整車半導體價值更較燃油車翻倍。

當電動車起飛，最被看好帶動的車用半導體類型就是「功率半導體」，常被暱稱為功率變流裝置裡的「CPU」，主要用於改變電壓和頻率等功能。由於電動車追求「續航力」，車內需有多個動力電池模組，而這些模組需使用大量含有功率半導體的電力設備，因此比起一般燃油車的用量高出許多。拓墣產業研究院舉例，像是特斯拉（Tesla）使用的一IGBT（絕緣柵雙極電晶體；Insulated Gate Bipolar Transistor），每台車約120～150個，是過去車用的7～10倍之多。

在這樣的情境底下，過去對於傳統汽車產業鏈的評估有打破重新調整的必要。實質受益的族群應給予更高的本益比，具有更好的中長期展望，並由此調整投資布局。

拉回整理良性換手 調整部位蓄勢待發

在去年3月起，台股呈現了歷史罕見的大多頭走勢，一路看回不會直攻萬七歷史新高。固然多頭走勢讓人欣喜，但也不免讓市場對於始終未有「技術調整」一事略有疑慮。近期在疫情影響投資信心拉回整理的過程中，雖然增加了波動風險，但其實也給予了投資人調整布局的機會，應以良性換手看待。

值此時刻，投資人除了做好風險控管，渡過短暫的震盪修正外，也應積極思考下半年度的投資策略，尋找具有潛在成長力道的標的進行超前佈署。而文中所提到的方向不妨可納入策略思考方向，尋找相關的族群或商品進行布局。

相信在國人共同努力防疫下，我們終能渡過當下的亂流，並迎來燦爛的彩虹！