新冠肺炎疫情擴散為全球大流行，已造成繼 2008年金融海嘯以來全球經濟的最大威脅。自2月下旬以降，國際金融市場大幅震盪，各國政府相繼採行各項措施應變。

美國聯準會（Fed）繼3月3日緊急降息2碼，3月15日更一舉降息4碼，將聯邦基金利率的目標區間降到0%～0.25%「零利率」水準，上回利率如此低是2011年歐債危機時期，而且歷史上還沒有見過聯準會在2次會議之間做出2次降息的動作。聯準會同時也宣布將啟動7,000億美元的量化寬鬆（QE）政策，擴大購買資產公債及房貸擔保證券（MBS）。

3月中旬重啟「商業票據籌資機制」，這是金融海嘯期間曾動用的工具，為大企業提供信貸；再推出「一級交易商信用機制」，做為主要交易商的信貸工具；還公布「貨幣市場共同基金流動性機制」，提供最長1年的貸款予金融機構，以維持3.8兆美元的貨幣市場共同基金運作。

用心解讀聯準會最近的大動作，可以掌握新冠肺炎疫情對經濟與金融的衝擊。很明顯的，它是在傳達「無限制滿足市場資金」的強烈訊號，盡力緩解資金緊縮的壓力，因為聯準會有一項重要職責，是維持基本的市場機能，一旦金融體系承受壓力，就應提供充裕的流動性。2、3月間國際金融市場出現「流動性緊絀」，主要反映在3個面向上。

①以往美股重創時，美國政府公債通常會成為資金避險的標的；然而3月上、中旬卻出現股、債雙跌的異常現象，這意味著投資人不得不拋售手中的公債來套現。

②美國的企業債是一大隱患。目前美國有不少企業的現金流量，沒有辦法償還債務的利息，但仍然能夠靠發債取得再融資，主因就是這十多年來的超低利率，使得美國的「僵屍企業」得以苟延殘喘。疫情對經濟的衝擊加大，企業一旦週轉不靈，其破產與倒閉所引發的失業潮，勢將惡化整個經濟局勢。

③美國大型企業要求金融業者提供頭寸，爭相用盡信貸額度，商業票據利率因此大幅上升。

面對如此的金融緊絀，聯準會當然必須大舉放鬆信用。但是，當它已把政策彈藥庫最強大的武器都發射了，後續全球經濟局面會如何，主要還是取決於疫情的受控程度，以及各國政府刺激需求的財政政策。