隨著寬鬆貨幣政策、疫情解封而經濟可望復甦、近期能源與原物料價格走高，以及拜登政府1.9兆美元財政刺激方案通過，引發市場對通膨的疑慮大增，美國10年期公債殖利率創下14個月來的新高，導致全球金融市場動盪，科技股承壓，景氣循環概念股及金融股成為現階段的投資主軸。美銀最新「全球基金經理人調查報告」也顯示，多數的操盤手認為通膨是最大的風險，但「通膨隱憂」是否如大家想像的那麼嚴峻？

依據聯準會（Fed）今（2021）年3月決策會議聲明，預計美國今年經濟成長將達6.5%，是1984年以來成長幅度最大的一年，主因應與紓困案和解封所造成的內需消費強勁復甦，大幅拉抬經濟成長有關，美國經濟即將迎接「強成長」的來臨，這是金融市場中長期發展的一大基礎。

至於通膨情勢，短期通膨升溫的現象，反映在這一年美元走勢疲弱、大宗商品價格上揚、運費攀升及低基期效應。但是，低通膨或通縮的結構性壓力仍在，包括銀行放款需求不振；就業情勢不理想，造成儲蓄率上升，消費需求因而減少；人口成長趨緩，弱化消費力量；新興國家大量而低廉的勞動力；自動化與人工智慧的崛起等。

聯準會也多次聲明，經濟要完全復原到疫情之前的水準仍需相當時間，而升息的條件是就業最大化、通膨觸及2%，且不只是暫時到達此水準。據上述各項判斷，在可預見的未來，聯準會不易改變目前極度寬鬆的貨幣政策，而這對金融市場提供相當程度的底氣。

在投資操作上，國際主要投資銀行普遍認為，美國10年期公債殖利率將到達2%或以上的水平，顯然在美債殖利率達到2%以前，全球金融市場勢將大幅震盪，第2季應是區間震盪或是弱勢整理。

今年2月以來，包括紐約大學盧比尼教授、「價值型投資大師」葛拉漢、橋水基金創辦人達里歐，以及股神巴菲特長期商業夥伴查理．蒙格等人，都陸續提出示警，建議投資人多一點風險意識，審慎、保守為宜。展望下半年，較為看好的市場是美股、台股、陸股及港股，可以採取「買低不買高，買黑不買紅」的方式，陸續分批布局。