聯合國發布的「世界經濟形勢和展望報告」顯示，由於國際間貿易的緊張局勢、國際經濟政策不確定性和商業信心疲軟，下修全球經濟成長預測，而這其中最核心的議題還是美、中貿易戰。

全球經濟向來以美國為龍頭，事實上美國這一波的景氣擴張，從2009年6月開始，至今已長達124個月，打破了1991～2001年景氣擴張持續120個月的歷史記錄，也遠遠超過「二戰」後的11次景氣擴張平均持續期58個月。因此，美國景氣步入衰退並不意外，不過貿易戰卻加重了負面衝擊。

據聞，川普政府官員已在討論與中國達成內容有限的貿易協議，將延後、甚至首度撤銷部分關稅，以換取中方在智慧財產權和農業採購方面的承諾，其主要目的是為了避開12月時啟動新一波對中國貨品加徵關稅，以免影響聖誕節買氣。中國方面，顯然也在營造短期良好的氣氛，主因是「建國70週年國慶」在即，而當前經濟局面嚴峻，最新一季經濟成長率6.2%創27年來最低。

美、中貿易戰短期雖然有和解的跡象，但如果回到本質，關鍵仍在於兩國領導人都「沒有退路」。川普目前已是騎虎難下，如果在這邊收手，必然招致民主黨政治對手的強烈抨擊。習近平則想將貿易談判拖過明年11月的美國總統大選，他賭的是川普連任失敗，因此北京當局的主要報復手段，就是要造成美國經濟下修，進而牽動川普選情。

對習近平來說，亦是退無可退、以拖待變，因為一旦向川普低頭，只會助長他的選情，甚至還會讓川普食髓知味、加碼攻擊。除非全球經濟重創，或是2020年年底美國總統易主，否則目前完全看不到美、中兩國達成全面性和解的可能性，投資人恐怕要有面對「持久戰」的心理準備。

美、中貿易戰延燒1年多至今，全球經濟衰退風險增高，資本市場波動加大，後續投資操作上有幾個觀察點：①以美國聯準會為首的主要央行降息政策；②全球能源需求降溫，導致國際油價下跌；③全球資本市場布局黃金與日圓資產的避險氛圍；④美國各年期公債殖利率的倒掛現象；⑤貿易戰的動態指標「美國費城半導體指數」的漲跌等。